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2014-12-04 08:57:25 來源:互聯網|0

高端涂料原材料下跌利潤上漲

  【中國涂料采購網】原材料的成本過高,涂料生產的成本就加大,而隨著油價的下跌,一些高端涂料的利潤也隨之上漲。

  今年7月份以來,國際原油價格一路下行,紐約商品交易所原油期貨價格從105美元/桶一路下跌,至11月初跌破80美元/桶大關。此后在石油輸出國組織(歐佩克)27日決定不減產后,國際油價28日出現大幅下跌,紐約商品交易所原油期貨價格創下近5年多來的最低點,收于每桶66.15美元。

  此輪國際原油價格大幅下行,主要受三方面因素影響:1.世界主要經濟體需求疲軟;2.美國頁巖油增產部分導致供應過剩;3.國際政治因素。

  國際原油價格下跌,有利于降低大部分化工產品的原料成本,但是由于化工行業位于中游行業,大部分子行業產能過剩,下游需求疲軟,因此大部分化工產品的價格也會隨之下滑,企業的盈利能力很難增加。

  但是仍存在部分化工子行業,在油價下跌帶動原材料價格下跌的背景下,產品價格仍能夠維持或僅小幅下跌的產品,產品價差將拉大,企業盈利能力將得以改善。這些子行業可能存在股價因大行情下行,反應負面影響過度,帶來低位買入絕佳機會。

  1、產品競爭格局好,石油基原材料占比高,產品在下游成本中占比不大的子行業。我們認為高端涂料、油漆、染料產品龍頭企業,憑借其技術、品質不斷提升,逐步參與到國外寡頭壟斷的產品市場。而下游客戶對產品認證周期長,產品切換難度大,成本占比低,在原料價格下跌的大背景下,預期產品價格調整幅度較小,毛利率將穩步提升。

  2.產品競爭能力強,下游對產品價格不敏感、承受能力強的產品和子行業.農藥中一些原料新品種由于目前供給端僅有幾家企業能夠生產,在未來需求持續放量的過程中,產品的價格有望穩中有升,受益于成本下降,毛利率將提升;此外是農藥制劑,由于直接面對消費者,價格具有一定的剛性,也將從中受益。

  3.原料價格和油價相關性大,產品價格和其他抗跌性好的大宗產品相關性大的產品?;ご蟛糠之a品原料價格都與原油價格密切相關,但是其下游有部分產品價格和油價的相關性弱,與其他產品的相關性更強。比如合成橡膠產品,其原料主要是C4原料,其價格和原油基本上走勢相同,但是合成橡膠由于無法完全替代天然橡膠,其價格受到天然橡膠價格支撐。目前天然橡膠由于受到割膠成本的剛性支撐,價格大幅下行空間有限,也會對合成橡膠價格起到支撐。在目前油價大幅下滑的趨勢下,合成橡膠裝置的盈利能力料將大幅改善;炭黑行業的主要原料煤焦油和油價相關度很高,但是產品價格和天然橡膠價格存在較強關聯度,盈利能力有望改善;改性塑料領域原料均為合成材料,和油價相關性高,下游主要應用在多種不同的領域,尤其一些高端產品議價能力強,產品價差有望進一步拉大。

  經濟市場就像一個循環的經濟鏈,環環相扣,一個環節的降低就直接導致其他的鏈條隨之上升。高端涂料的原材料降低,利潤也必將上升。

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