【中國涂料采購網(wǎng)】事件:公司公告收購亨斯邁TR52鈦白粉業(yè)務中除了制造類資產(chǎn)以外的制造及出售TR52所需的所有技術(shù)、品牌和客戶等業(yè)務資產(chǎn)。本次收購價格共計1000萬美元。佰利聯(lián)(21.62,0.040,0.19%)在合同簽訂后60日內(nèi)支付100萬美元,此后至協(xié)議履行完畢的第四年以內(nèi)付清剩余900萬美元。

　　TR52憑借出色的性能在油墨領(lǐng)域應用廣泛:

　　TR52專為白色印染油墨而開發(fā),憑借優(yōu)異的遮蓋力、高光澤和低磨損性為油墨用二氧化鈦顏料樹立了新的標準。低磨損性使印刷運作更持久,從而降低了打印成本,提高了生產(chǎn)效率。高遮蓋力為反面印刷提供了良好的遮蓋效果。

　　為收購洛克伍德顏料業(yè)務,亨斯邁可能被迫出售TR52鈦白粉業(yè)務:

　　9月10日,亨斯邁公司耗資11億美元對另一顏料巨頭洛克伍德二氧化鈦涂料業(yè)務的收購方案獲得歐盟批準。由于亨斯邁和洛克伍德均是全球油墨用鈦白粉的主要生產(chǎn)商,兩者在該市場的占有率總計超過70%。我們預計為保證收購案不受反壟斷法影響能夠順利完成,亨斯邁在收購洛克伍德整體涂料業(yè)務的同時,不得不出售其在油墨領(lǐng)域主要鈦白粉產(chǎn)品——TR52的業(yè)務。

　　通過此次收購TR52鈦白粉技術(shù),公司產(chǎn)品高端化有望加速:

　　據(jù)我們了解,雖然同屬硫酸法鈦白粉產(chǎn)品,TR52目前市場價位較國內(nèi)鈦白粉銷售均價高3000元/噸以上。借助亨斯邁的技術(shù)支持和客戶資源,佰利聯(lián)TR52達產(chǎn)將大幅提升公司高端鈦白粉業(yè)務占比。此外,由于此次收購TR52業(yè)務包括所需的所有知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)及專有技術(shù),佰利聯(lián)在吸收消化該技術(shù)用于TR52項目建設的同時也將有助于公司整體硫酸法鈦白粉質(zhì)量的提高和產(chǎn)品檔次的升級。

　　維持“增持”評級:

　　由于此次收購不包括制造類資產(chǎn),為滿足TR52生產(chǎn)需要,公司需要新建部分生產(chǎn)裝臵,所以TR52的投產(chǎn)尚需一段時間。但是長期來看,公司抓住亨斯邁出售高端鈦白粉業(yè)務的機會,獲得的先進鈦白粉生產(chǎn)技術(shù)將有利于未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級和盈利能力的提升。維持公司14年至16年EPS分別為0.50元、0.79元和1.20元的盈利預測,維持“增持”評級。