天偉化工并表,盈利超預期。公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購天偉化工62.50%股權(quán),天偉化工由公司參股公司變成全資子公司,天偉化工擁有年產(chǎn)20萬噸/年特種聚氯乙烯及綜合配套裝置資產(chǎn),該配套裝置資產(chǎn)以特種PVC為最終產(chǎn)品的“自備電力→電石→特種PVC”一體化產(chǎn)業(yè)聯(lián)動式發(fā)展模式,主要原材料為新疆當?shù)孛骸⑹摇⒃}以及焦炭等礦產(chǎn)資源,資源豐富且原材料價格低,保證了上游原材料的供應且具有較明顯的成本優(yōu)勢,相比東部地區(qū)成本低400-600元/噸。同時由于特種PVC糊樹脂價格保持高位,天偉化工盈利遠超預期。
節(jié)水業(yè)務有望分享政策紅利。公司在新疆圖木舒克市投資設(shè)立全資子公司新疆天業(yè)南疆節(jié)水農(nóng)業(yè)有限公司,建設(shè)天業(yè)節(jié)水高效節(jié)水農(nóng)業(yè)基地,并下設(shè)高新節(jié)水器材綜合配套生產(chǎn)、水肥藥一體化營銷服務、高效節(jié)水農(nóng)業(yè)智能化推廣培訓、南疆暗管排鹽治理研發(fā)應用四個中心,以加強天業(yè)節(jié)水在南疆推廣現(xiàn)代節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)的應用力度,水利部規(guī)劃2020年農(nóng)田有效灌溉面積達10億畝,節(jié)水灌溉面積達到60%,即政府規(guī)劃工程節(jié)水灌溉面積相比當前增加30%。新疆水利局擬發(fā)展南疆高效節(jié)水灌溉600萬畝,公司作為新疆地區(qū)節(jié)水行業(yè)龍頭,有望分享政策紅利。
我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.51/1.14/1.48元/股,對應PE25X/11X/9X。